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【鋼鐵-新興鑄管(000778)】篤慧、鄧軻:上半年業(yè)績超去年全年業(yè)績概要:公司發(fā)布2018年半年度報告,報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入201.28億元,同比降低20.21%;實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤11.34億元,同比增長126.37%;扣非后歸屬上市公司股東凈利潤為11.85億元,同比增長169.44%。報告期內(nèi)EPS為0.28元,單季度EPS分別為0.09元和0.19元; 噸鋼數(shù)據(jù):上半年公司鑄管及管件產(chǎn)量117.8萬噸,同比增長9.46%,鋼材產(chǎn)品產(chǎn)量為233.69萬噸,同比降低3.85%。綜合公告數(shù)據(jù)計算,鑄管產(chǎn)品方面,噸鋼售價、成本、毛利分別為4684元、3734元、950元,同比分別增加899元、492元、407元;鋼材產(chǎn)品方面,噸鋼售價、成本、毛利分別為3894元、3052元、841元,同比分別增加708元、372元、335元; 鋼材和鑄管雙發(fā)力帶動業(yè)績大幅提升:上半年雖然受財政政策偏緊影響基建投資顯著回落,但地產(chǎn)開工變現(xiàn)亮眼有效對沖基建下滑,整體經(jīng)濟需求韌性猶在,在產(chǎn)能和庫存周期相對健康的情況下,鋼鐵行業(yè)盈利整體維持高位,呈現(xiàn)環(huán)比改善趨勢,上半年公司鋼材噸鋼毛利相比2017年下半年增加203元。而鑄管方面,由于產(chǎn)品周期較長,售價通常在簽訂訂單時確定,因此產(chǎn)品成本很大程度取決于生產(chǎn)時的鐵水成本。2016年以來鐵水成本整體呈上升趨勢,因此鑄管產(chǎn)品毛利率相比2015年逐步回落,而從2017年下半年開始,鐵礦石由于自身供給因素疊加鋼廠環(huán)保限產(chǎn),價格偏弱,鐵水成本上行速度較慢,因此鑄管產(chǎn)品毛利率從去年下半年開始筑底企穩(wěn)回升,2017年至2018年上半年,鑄管產(chǎn)品半年度單噸毛利分別為543元、888元和950元。鋼材和鑄管產(chǎn)品盈利改善,帶動公司業(yè)績大幅提升,上半年盈利超去年全年創(chuàng)歷史記錄。從單季度數(shù)據(jù)來看,整體盈利環(huán)比擴張趨勢明顯; 作為鑄管龍頭企業(yè),受益于行業(yè)基本面改善,鑄管和鋼材業(yè)務(wù)雙發(fā)力,盈利大幅提升。宏觀政策持續(xù)微調(diào),需求延續(xù)性有望超預(yù)期,在產(chǎn)能和庫存周期相對健康的情況下,行業(yè)高盈利有望延續(xù),繼續(xù)關(guān)注板塊修復(fù)性機會。預(yù)計公司2018-2020年EPS分別為0.66元、0.70元和0.76元; |